Obbligazioni, Curve & Rischio Credito
Rendimenti governativi, forma delle curve e appetito per il rischio
Rendimenti governativi
| Paese | 2 anni | 10 anni | 10Y-2Y | Forma |
|---|---|---|---|---|
| USA (Treasury) | 4,28% | 4,43% | +15 pb | piatta |
| Germania (Bund) | 2,18% | 2,36% | +18 pb | piatta |
| Italia (BTP) | 2,62% | 3,58% | +96 pb | normale |
| Giappone (JGB) | 0,52% | 1,04% | +52 pb | normale |
Spread BTP-Bund 10Y
122 pb
BTP 3,58% − Bund 2,36%. Sotto 150 pb il mercato considera il rischio Italia contenuto; sopra 250 pb scatta l'allarme.
Curve dei rendimenti
La curva Italia ha pendenza normale (+96 pb): gli investitori chiedono un premio per vincolare il capitale a lungo, segnale coerente con crescita e inflazione attese stabili. Le scadenze medio-lunghe tornano a remunerare il rischio durata.
Spread corporate (proxy ETF)
| ETF | Spread | 1 anno fa | Perf. 1M |
|---|---|---|---|
| LQD iShares iBoxx $ Inv. Grade | 0,84% | 1,12% | +0,60% |
| HYG iShares iBoxx $ High Yield | 3,05% | 3,90% | +0,90% |
| IEAC iShares € Corp Bond (IG) | 1,02% | 1,28% | +0,40% |
| IHYG iShares € High Yield | 3,18% | 3,85% | +0,70% |
Risk-offRisk-on
Appetito per il rischio: Elevato (risk-on) (89/100 · HY/IG 3,6x)
Gli spread High Yield (3,05%) sono vicini ai minimi pluriennali e molto più stretti di un anno fa (3,90%): il mercato accetta poco premio per il rischio di default. Contesto favorevole ma con margini di sicurezza ridotti.